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饲料不悲观,水产有惊喜

饲料不悲观,水产有惊喜

* 来源 : * 作者 : admin * 发表时间 : 2015-07-26 * 浏览 : 50
  本周因小麦主产区干旱持续、美国农业部下调玉米产量但上调大豆产量等影响,国际大宗产品价格本周涨跌互现。CBOT玉米、小麦、大豆价格变动7.7%、3%、-2.4%,此外原糖、橙汁、天胶价格变动0.63%、-0.7%、2.5%;受国内大豆进口大增致供应充足、秋玉米逐渐上市、小麦对玉米的比价优势减弱等影响,本周内盘价普跌,小麦、玉米、大豆和早籼稻价格分别变动-1.4%、-0.1%、-0.57%、-3.3%。

  与市场观点不同,我们继续看好优秀饲料龙头的市占率提升,有望实现中长期穿越周期的成长。本周生猪价格因屠宰场提前备货致库存充足、收购放缓,震荡走低,跌至14.39元/公斤,本周山东地区毛鸡价涨至4.21元/公斤,鸡苗跌至1.48元/羽,鸭苗价格涨至1.9元/羽。因前期疫情削弱了生猪供给、旺季需求环比走高导致生猪阶段性供不应求,三季度生猪价格连续7周出现了反弹;在生猪及能繁母猪整体存栏高位的压力下,猪价进一步上行空间不足,我们预计4季度猪价可能重返调整,2013年春节前后猪价可能见底,经过3-4个月的底部蜇伏,到2013年下半年猪价出现反转。其中,4季度我们判断猪价见底将重点关注三大信号:养猪全行业亏损、补栏意愿低迷、大规模淘汰母猪现象出现。基于对猪价和整体肉类价格的判断,我们认为畜禽板块上市公司Q3、Q4单季盈利下滑50%-100%是大概率事件,市场预期仍然偏高,板块盈利增速一致预期需至少下调15%。

  水产品行业继前期价格见底反弹之后,中秋国庆前后全国海参、鲍鱼价格继续大幅上涨,年内水产股最佳投资机会悄然来临,我们预计好当家、壹桥苗业等水产板块个股获得20-30%的绝对收益将成为大概率事件。本周威海水产品批发市场海参价格上涨至196元/公斤,鲍鱼价格为180元/公斤,好当家海蜇价格12元/公斤,獐子岛虾夷扇贝价格继续提价至34元/公斤。短期来看,秋捕海参价格达到我们此前预计的200元/公斤上限水平已是大概率事件:供给端来看,今年下半年秋捕海参产量将低于去年同期;需求端来看,终端海参消费需求并未如市场预期之差,短期市场预期差机会非常明显。当前影响水产品投资逻辑的焦点将由价格切换成规模,销量弹性高的好当家和壹桥苗业有望成为水产品板块配置首选,东方海洋和獐子岛则因中长期核心竞争优势及盈利增长的稳健性见长。

  种业盈利分化背景下,关注库存压力环比是否改善,以及优势品种放量是否达预期。国内粮价上涨、政策预期以及销售旺季来临是触发种业板块机会的三大要素,种业板块中业绩增长预期确定的个股有望在四季度迎来绝对收益机会。由于处于去库存周期,整体性机会小于2010和2011年,不必长期恋战,见好就收;明年一季度,随着销售季销售情况的确认以及政策预期降温,种业板块的投资机会随之而去,因此,我们提醒机构投资者用分化的眼光、主题投资的思路来进行种业股的波段投资。我们对种子板块的策略依然是择优而选,关注隆平和登海。隆平的机会在于不断兑现此前预期的过程,而登海在于4季度经营好于市场悲观预期的机会。

  本周农业策略:(1)继续看好畜禽产业链的大北农、海大集团、唐人神、瑞普生物;关注春节前后雏鹰农牧、圣农发展、益生股份否极泰来机会;(2)基于海参鲍鱼在旺季中“量、价、利”齐升和3-4季度盈利增速环比提升的判断,推荐好当家、壹桥苗业、东方海洋;(3)去库存周期下种业公司盈利增速将放缓,但政策利好刺激下有结构性机会,年前建议关注隆平和登海;(4)推荐旺季西王食品短期机会。